4月28日晚，五粮液发布公告称，公司原定于2026年4月29日披露《2025年度报告》及《2026年第一季度报告》，为进一步完善定期报告编制和复核工作，公司将《2025年度报告》及《2026年第一季度报告》的披露时间延至2026年4月30日收市后。

一方面，是五粮液是延期公告，另一方面，是同为头部酒企的贵州茅台、泸州老窖早已披露2025年年报和2026年一季报。于是乎，市场给出了最直白也是最真实的反映——五粮液在今天开盘下跌2.32%，股价跌破100元/股，创2020年4月以来新低。虽然说， 高端白酒行业整体进入去库存、稳价格、控节奏的理性调整阶段， 行业消费疲软、渠道库存压力加剧的态势明显。但在我个人看来，五粮液面临的困境，远不止行业周期带来的共性压力，其自身的管理层乱象、主业迷失等问题，才是导致其与头部同行差距不断拉大的核心症结。四任掌门， 两人严重违纪违法被查，一个比一个魔幻:第一位，王国春。 掌舵26年，把五粮液从一个地方小厂干成“中国白酒大王”，是公认的灵魂人物。他没进局子，但2011年因信息披露违法违规被证监会警告并罚款25万。算是“有惊无险”，体面退休，现任名誉董事长。第二位，唐桥。 从宜宾市副市长调任五粮液，干了十年。王国春落下的罚单他也没跑掉，同样被证监会警告加罚款25万。年龄到点正常离任，两任董事长吃的都是同一张罚单。在这之后，局面便开始发现翻天覆地的变化了。第三位，李曙光。 画风突变。2017年从四川省经信委副主任空降，喊出“二次创业”，任内营收从245亿涨到662亿，集团一度突破千亿规模。结果2025年1月被查，10月被“双开”，官方通报定性极重：“贪婪腐化、靠企吃企，为他人在获取酒类经销权等方面谋取利益并收受财物，数额特别巨大”。五粮液上市以来首位落马的董事长。第四位，曾从钦。 2022年2月接棒李曙光。任内业绩开始负增长。2026年2月28日，涉嫌严重违纪违法被查。最具黑色幽默的细节是：被查前四天，他还在春节收心会上大谈“坚决守住不发生重大风险的底线”。底线没守住，自己先下线了。要知道，当年五粮液品牌影响力是超过贵州茅台酒的，其价格也是相应地比茅台酒高，五粮液曾坐享白酒老大荣光十余年，2013年才被贵州茅台超越，之后一直居行业第二。之所以后来发生反转，主因就是五粮液公司缺乏品牌维护经验，一方面不断推出各种酒，一方面不务正业，最终形成大杂烩，导致现在甚至在川内市场都口碑不佳。说完管理层的问题，再来看看五粮液到底是多么的不务正业。

第一：“跨界造车”2017年底，五粮液集团通过全资子公司四川普什集团入股宜宾凯翼汽车有限公司，被视为“跨界造车”之举。说实话，2017年开始造车，也算是有投资眼光。 但五粮液的操作仅限于“入局”，既没有投入核心技术，也没有搭建专业的运营团队。如今新能源汽车行业百花齐放，比亚迪、华为、理想等巨头占据市场主导，就连二线车企也各具特色，而凯翼汽车却鲜为人知，几乎没有市场存在感。买车可以打折买酒，到底是买车送酒，还是买酒送车，让人不解！几十亿资金砸下去，不仅没有获得任何回报，反而成为集团的负担，沦为行业笑谈。第二：搞光伏新能源，水花都没溅起来2023年4月，五粮液集团全资成立四川五粮液新能源投资有限责任公司，注册资本达10亿元同年6月，五粮液新能源投资了四川和光同程光伏科技有限公司2025年还与隆基绿能、宁德时代等行业巨头达成合作，涉足光伏产业链构建与产业零碳转型，试图在新能源领域分一杯羹，但目前新能源行业除储能外利润微薄，其跨界能否盈利仍存较大不确定性，被质疑脱离主业盲目跟风。彼时，有媒体评论，“五粮液是真的醉了”。 如今看来，这句话不仅不夸张，反而有些温和——对于一家白酒龙头而言，脱离主业的盲目跨界，本质上就是对企业资源、对股东利益的不负责任。2025年12月，国创先进半导体材料（无锡）有限公司发生工商变更，新增四川省宜宾五粮液集团有限公司旗下四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙）为股东，同时注册资本增至4800万元。

展开

打开麻辣社区 APP,阅读全文